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February 18 写在美帝暴跌之后本想早睡，于是10点就上床了，不料，在三点的时候醒来，就再也睡不着了……
之前奥巴马的救市方案最终出台，美帝利好出尽，道琼斯指数今日暴跌3.78%，即296.45点，目前收于7553.96点。看来，前一段时间美帝死守的8000点已经成为上方阻力位置了。投资于“成熟市场”的人们或许又要感叹股市无常了吧。
放弃身边的A股市场，而去投资美股或者港股，是不明智的行为。我在05年到07年的观点是这样的，现在仍然如此。固然，A股市场有诸多不成熟的地方，尤其是参与者的非理性行为比例很大导致市场也往往出现非理性的走势，但这对我们来说，更多地意味着机会而不是风险。而在相对成熟的市场，市场参与者的水平也相对较高，这就意味着取得一个比市场平均水平高的收益更难，而不是更容易。如果我们可以和初学者一起玩牌，就不要去找高手，除非故意要寻求挑战，而在股市，寻求这样的挑战是以损失金钱为代价的。
回到A股市场，从去年11月到今年1月，上证指数在1700~2000的区间内，我逐步买到了满仓。我没有忘记有几个朋友曾经在07年的时候嘱咐我，说下一次大抄底的时候一定要通知，于是我就逐一通知了，不过让我有一点点恼火的是，没有一个人听我的，所有人无一例外地认为经济危机了，流动性要紧缩了，股市要暴跌了，买入的都是SB，云云。
然而，尽管经济危机还在提，但是流动性非但没有紧缩，反而进一步过剩了；A股也在一片“暴跌”的咒骂声中，上行到最高2400点的位置（上证指数），在之前买入的SB也赚到了账面上的浮云。于是，对于A股，现在有了新的提法，叫做“资金推动型牛市”，具体的意思是说，人们把之前的存款啊，新发的年终奖啊，甚至银行的贷款啊，都投入了市场去博傻呢。
我就不明白了，难道有一种牛市不是由资金推动的么？没钱进去买，市场肯定是不会涨的。而进入市场的钱，自然可能包括个人的存款、奖金，也可能包括银行贷款，这是任何一轮行情都必然具有的共性。只是因为经历了08，人们总是觉得股市只有下跌才是正常的状况，怎么能涨呢？涨了，就一定是阴谋，一定是圈套，一定是“庄家”拉高了要出货。
人都有先入为主的心态，观念的变化总是滞后于事实的变化，所以在下跌的初期，人们的心理会停留在牛市，这是去年年初4000-4800点位置大量抄底盘的心理根源。同样，在上涨的初期，人们的心理会停留在熊市，对上涨持有极度的怀疑态度，当上涨的行情不断继续时，这种怀疑会逐渐改变为接受和积极参与。行情总是在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在一片憧憬中成熟，在充满希望中破灭，诚然。所以，从博弈面上看，当前对行情普遍的怀疑态度构成利好，所有当前持怀疑态度却又积极关注着股市的人都是潜在的未来买主。
除开博弈面，我原本还想像1年前的那篇博客一样，写一下对基本面、资金面和政策面的看法，但是一方面，我的困意现在又上来了，另一方面，其实读者通常只关心结论，并不关心分析的过程，所以我就剩下一些笔墨，点出结论罢了。在我的观点里，所有影响股市的因素全面向多，在1700点时如此，在2300点时同样是这样的。
涨时看涨总是没有创意的，所以我选择在A股刚刚暴跌，而美股的崩盘有可能带动A股短期继续暴跌的时刻发出这篇博客，前一段时间大盘涨得太快了，以暴跌的形式调整也是十分正常的，这样的暴跌提供的是买点而不是卖点。如果通过调整，普涨行情能够成功转化为结构性行情，市场将可以以同样的成交量支撑更高的点位水平，所谓洗洗更健康。
风险提示：
我本人在05年10月入市，08年1月撤出，08年11月重新入市，在当前的时空位置，看上去这几个大的操作都算是成功，但其中有运气的因素在里面，并不具有可持续性。
本人经常作出错误判断，最近的一次发生在12月8日将一部分资金加仓在短线的最高位，这一部分直到2月4号才解套。这一篇博客看好A股，这个判断也同样可能是错误的，但一方面，对于我个人而言，我评估过自己继续保持满仓的风险收益对比关系，我认为可以接受，但对其他人来说，能承受多大的风险会因人而异；另一方面，如果市场的走向和我的判断不同，我或许在合适的时机会考虑止损等控制损失的方式，但出于爱面子等因素的考虑，我大概不会在这种时候跳出来承认自己错了，于是其他人也得不到我观点的更新。
所以，本文不构成任何形式的建议。如果对谁的操作造成了影响从而导致损失，我很遗憾，但是我确实没法担保我自己是对的。
January 15 天朝开始倒牛奶了对中学政治课本资本主义的那一段还记忆犹新，声称资本主义有着不可克服的内在矛盾。
然后就以奶农把鲜奶倒入河中为例子。
不知道在现在的教材里，这一段是否还存在。
为之一叹。 December 08 股市 —— 教科书上说的果然不假啊2008年年初和年末，截然不同的两种状况，和教科书上说的一模一样。
5000多点的时候，叫人卖股票离场，没一个人听。
1700多点的时候，叫人买股票进场，同样没一个人听。
不是听的人少，是没一个人听。 November 27 你们搞新闻的都是人才http://news.hexun.com/2008-11-26/111688790.html 中国告别负利率时代,实际利率终于恢复正水平。中国央行26日宣布大幅下调基准的1年期存贷款利率1.08个百分点,至2.52%,显著低于10月份的CPI升幅4.0%水平,此举使得中国得以告别了长久以来的负利率时代。 ===== 我差点没一口喷出来 November 26 ZZ 75道智力题【1】假设有一个池塘，里面有无穷多的水。现有2个空水壶，容积分别为5升和6升。问题是如何只用这2个水壶从池塘里取得3升的水。 【2】周雯的妈妈是豫林水泥厂的化验员。 一天，周雯来到化验室做作业。做完后想出去玩。 "等等，妈妈还要考你一个题目，"她接着说，"你看这6只做化验用的玻璃杯，前面3只盛满了水，后面3只是空的。你 能只移动1只玻璃杯，就便盛满水的杯子和空杯子间隔起来 吗?" 爱动脑筋的周雯，是学校里有名的"小机灵"，她只想了一会儿就做到了。 请你想想看，"小机灵"是怎样做的? 【3】三个小伙子同时爱上了一 个姑娘，为了决定他们谁能娶这个姑娘，他们决定用手枪进行一次决斗。小李的命中率是30％，小黄比他好些，命中率是50％，最出色的枪手是小林，他从不失 误，命中率是100％。由于这个显而易见的事实，为公平起见，他们决定按这样的顺序：小李先开枪，小黄第二，小林最后。然后这样循环，直到他们只剩下一个 人。那么这三个人中谁活下来的机会最大呢？他们都应该采取什么样的策略？
【5】在一张长方形的桌面上放了n个一样大小的圆形硬币。这些硬币中可能有一些不完全在桌面内，也可能有一些彼此重叠；当再多放一个硬币而它的圆心在桌面内时，新放的硬币便必定与原先某些硬币重叠。请证明整个桌面可以用4n个硬币完全覆盖 【6】一个球、一把长度大约是球的直径2/3长度的直尺.你怎样测出球的半径？方法很多，看看谁的比较巧妙 【7】五个大小相同的一元人民币硬币。要求两两相接触，应该怎么摆？ 【10】某城市发生了一起汽车撞人逃跑事件 【11】有一人有240公斤 水，他想运往干旱地区赚钱。他每次最多携带60公斤，并且每前进一公里须耗水1公斤（均匀耗水）。假设水的价格在出发地为0，以后，与运输路程成正比， （即在10公里处为10元/公斤，在20公里处为20元/公斤......），又假设他必须安全返回，请问，他最多可赚多少钱？ 【12】现在共有100匹马跟100块石头，马分3种，大型马；中型马跟小型马。其中一匹大马一次可以驮3块石头，中型马可以驮2块，而小型马2头可以驮一块石头。问需要多少匹大马，中型马跟小型马？（问题的关键是刚好必须是用完100匹马） 【13】1=5 2=15 3=215 4=2145 那么5=? 【14】有2n个人排队进电影院，票价是50美分。在这2n个人当中，其中n个人只有50美分，另外n个人有1美元（纸票子）。愚蠢的电影院开始卖票时1分钱也没有。 【15】一个人花8块钱买了一只鸡，9块钱卖掉了，然后他觉得不划算，花10块钱又买回来了，11块卖给另外一个人。问他赚了多少? 【16】有一种体育竞赛共含M个项目，有运动员A，B，C参加，在每一项目中，第一,第二,第三名分别的X，Y，Z分，其中X,Y,Z为正整数且X>Y>Z。最后A得22分，B与C均得9分，B在百米赛中取得第一。求M的值，并问在跳高中谁得第二名。
问题是：谁养鱼？？？ 【18】5个人来自不同地方，住不同房子，养不同动物，吸不同牌子香烟，喝不同饮料，喜欢不同食物。根据以下线索确定谁是养猫的人。 【19】斗地主附残局 【20】一楼到十楼的每层电梯门口都放着一颗钻石，钻石大小不一。你乘坐电梯从一楼到十楼，每层楼电梯门都会打开一次，只能拿一次钻石，问怎样才能拿到最大的一颗？ 【21】U2合唱团在17分钟 内得赶到演唱会场，途中必需跨过一座桥，四个人从桥的同一端出发，你得帮助他们到达另一端，天色很暗，而他们只有一只手电筒。一次同时最多可以有两人一起 过桥，而过桥的时候必须持有手电筒，所以就得有人把手电筒带来带去，来回桥两端。手电筒是不能用丢的方式来传递的。四个人的步行速度各不同，若两人同行则 以较慢者的速度为准。Bono需花1分钟过桥，Edge需花2分钟过桥，Adam需花5分钟过桥，Larry需花10分钟过桥。他们要如何在17分钟内过 桥呢？ 【22】一个家庭有两个小孩，其中有一个是女孩，问另一个也是女孩的概率 【23】为什么下水道的盖子是圆的？ 【24】有7克、2克砝码各一个，天平一只，如何只用这些物品三次将140克的盐分成50、90克各一份？ 【25】芯片测试：有2k块芯片，已知好芯片比坏芯片多．请设计算法从其中找出一片 【26】话说有十二个鸡蛋，有一个是坏的（重量与其余鸡蛋不同），现要求用天平称三次，称出哪个鸡蛋是坏的！ 【27】100个人回答五道试题，有81人答对第一题，91人答对第二题，85人答对第三题，79人答对第四题，74人答对第五题，答对三道题或三道题以上的人算及格， 那么，在这100人中，至少有（ ）人及格。 【28】陈奕迅有首歌叫十年 【29】 【31】共有三类药，分别重1g,2g,3g，放到若干个瓶子中，现在能确定每个瓶子中只有其中一种药，且每瓶中的药片足够多，能只称一次就知道各个瓶子中都是盛的哪类药吗？ 【32】假设在桌上有三个密封 的盒，一个盒中有2枚银币(1银币=10便士)，一个盒中有2枚镍币(1镍币=5便士)，还有一个盒中有1枚银币和1枚镍币。这些盒子被标上10便士、 15便士和20便士，但每个标签都是错误的。允许你从一个盒中拿出1枚硬币放在盒前，看到这枚硬币，你能否说出每个盒内装的东西呢？ 【33】有一个大西瓜,用水果刀平整地切,总共切9刀,最多能切成多少份,最少能切成多少份? 【34】一个巨大的圆形水池，周围布满了老鼠洞。猫追老鼠到水池边，老鼠未来得及进洞就掉入水池里。猫继续沿水池边缘企图捉住老鼠（猫不入水）。已知V猫=4V鼠。问老鼠是否有办法摆脱猫的追逐？ 【35】有三个桶，两个大的可装8斤的水，一个小的可装3斤的水，现在有16斤水装满了两大桶就是8斤的桶，小桶空着，如何把这16斤水分给4个人，每人4斤。没有其他任何工具，4人自备容器，分出去的水不可再要回来。 【36】从前有一位老钟表匠， 为一个教堂装一只大钟。他年老眼花，把长短针装配错了，短针走的速度反而是长针的12倍。装配的时候是上午6点，他把短针指在“6 ”上，长针指在“12”上。老钟表匠装好就回家去了。人们看这钟一会儿7点，过了不一会儿就8点了，都很奇怪，立刻去找老钟表匠。等老钟表匠赶到，已经是 下午7点多钟。他掏出怀表来一对，钟准确无误，疑心人们有意捉弄他，一生气就回去了。这钟还是8点、9点地跑，人们再去找钟表匠。老钟表匠第二天早晨8点 多赶来用表一对，仍旧准确无误。 请你想一想，老钟表匠第一次对表的时候是7点几分？第二次对表又是8点几分？ 【37】今有2匹马、3头牛和4只羊，它们各自的总价都不满10000文钱（古时的货币单位）。如果2匹马加上1头牛，或者3 头牛加上1只羊，或者4只羊加上1匹马，那么它们各自的总价都正好是10000文钱了。问：马、牛、羊的单价各是多少文钱？ 【38】一天，harlan的 店里来了一位顾客，挑了25元的货，顾客拿出100元，harlan没零钱找不开，就到隔壁飞白的店里把这100元换成零钱，回来给顾客找了75元零钱。 过一会，飞白来找harlan，说刚才的是假钱，harlan马上给飞白换了张真钱，问harlan赔了多少钱？ 【39】猴子爬绳 【40】两个空心球，大小及重量相同，但材料不同。一个是金，一个是铅。空心球表面图有相同颜色的油漆。现在要求在不破坏表面油漆的条件下用简易方法指出哪个是金的，哪个是铅的。 【41】有23枚硬币在桌上，10枚正面朝上。假设别人蒙住你的眼睛，而你的手又摸不出硬币的 【42】三个村庄A、B、C和三个城镇A、B、C坐落在如图所示的环形山内。 ●●●●●●●●●Ｃ●●●●●●●●●● 【43】屋里三盏灯,屋外三个开关,一个开关仅控制一盏灯,屋外看不到屋里 【44】2+7-2+7全部有火柴根组成，移动其中任何一根，答案要求为30 【45】5名海盗抢得了窖藏的100块金子，并打算瓜分这些战利品。这是一些讲民主的海盗（当然是他们自己特有的民主），他们的习惯 【47】有5只猴子在海边发现 一堆桃子,决定第二天来平分.第二天清晨,第一只猴子最早来到,它左分右分分不开,就朝海里扔了一只,恰好可以分成5份,它拿上自己的一份走了.第 2,3,4,5只猴子也遇到同样的问题,采用了同样的方法,都是扔掉一只后,恰好可以分成5份.问这堆桃子至少有多少只？ 【48】话说某天一艘海盗船被天下砸下来的一头牛给击中了,5个倒霉的家伙只好逃难到一个孤岛,发现岛上孤零零的,幸好有有棵椰子树,还有一只猴子! 【49】小明和小强都是张老师的学生，张老师的生日是M月N日， 【50】一逻辑学家误入某部 落，被囚于牢狱，酋长欲意放行，他对逻辑学家说：“今有两门，一为自由，一为死亡，你可任意开启一门。现从两个战士中选择一人负责解答你所提的任何一个问 题（Y/N），其中一个天性诚实，一人说谎成性，今后生死任你选择。”逻辑学家沉思片刻，即向一战士发问，然后开门从容离去。逻辑学家应如何发问？ 【51】说从前啊,有一个富 人,他有30个孩子,其中15个是已故的前妻所生,其余15个是继室所生,这后一个妇人很想让她自己所生的最年长的儿子继承财产,于是,有一天,他就向他 说:"亲爱的丈夫啊,你就要老了,我们应该定下来谁将是你的继承人,让我们把我们的30个孩子排成一个圆圈,从他们中的一个数起,每逢到10就让那个孩子 站出去,直到最后剩下哪个孩子,哪个孩子就继承你的财产吧!"富人一想,我靠,这个题意相当有内涵了,不错,仿佛很公平,就这么办吧~不过,当剔选过程不 断进行下去的时候,这个富人傻眼了,他发现前14个被剔除的孩子都是前妻生的,而且下一个要被剔除的还是前妻生的,富人马上大手一挥,停,现在从这个孩子 倒回去数, 继室,就是这个歹毒的后妈一想,倒数就倒数,我15个儿子还斗不过你一个啊~她立即同意了富人的动议,你猜,到底谁做了继承人呢~ 【52】“有一牧场，已知养牛27头，6天把草吃尽；养牛23头，9天把草吃尽。如果养牛21头，那么几天能把牧场上的草吃尽呢？并且牧场上的草是不断生长的。” 【53】一个商人骑一头驴要穿越1000公里长的沙漠，去卖3000根胡萝卜。已知驴一次性可驮1000根胡萝卜，但每走一公里又要吃掉一根胡萝卜。问：商人共可卖出多少胡萝卜？ 【54】10箱黄金，每箱100块，每块一两 【55】你让工人为你工作７天，给工人的回报是一根金条。金条平分成相连的７段，你必须在每天结束时都付费，如果只许你两次把金条弄断，你如何给你的工人付费？ 【56】有十瓶药，每瓶里都装有100片药（仿佛现在装一百片的少了，都是十片二十片的，不管，咱们就这么来了），其中有八瓶里的药每片重10克，另有两瓶里的药每片重9克。用一个蛮精确的小秤，只称一次，如何找出份量较轻的那两个药瓶？ 【57】一个经理有三个女儿， 三个女儿的年龄加起来等于13，三个女儿的年龄乘起来等于经理自己的年龄，有一个下属已知道经理的年龄，但仍不能确定经理三个女儿的年龄，这时经理说只有 一个女儿的头发是黑的，然后这个下属就知道了经理三个女儿的年龄。请问三个女儿的年龄分别是多少？为什么？ 【58】有三个人去住旅馆，住 三间房，每一间房$10元，于是他们一共付给老板$30，第二天，老板觉得三间房只需要$25元就够了于是叫小弟退回$5给三位客人，谁知小弟贪心,只退 回每人$1，自己偷偷拿了$2，这样一来便等于那三位客人每人各花了九元，于是三个人一共花了$27，再加上小弟独吞了不$2，总共是$29。可是当初他 们三个人一共付出$30那么还有$1呢？ 【59】有两位盲人，他们都各自买了两对黑袜和两对白袜，八对袜了的布质、大小完全相同， 而每对袜了都有一张商标纸连着。两位盲人不小心将八对袜了混在一起。他们每人怎样才能取回黑袜和白袜各两对呢？ 【60】有一辆火车以每小时 15公里的速度离开洛杉矶直奔纽约，另一辆火车以每小时20公里的速度从纽约开往洛杉矶。如果有一只鸟，以30公里每小时的速度和两辆火车同时启动，从洛 杉矶出发，碰到另一辆车后返回，依次在两辆火车来回飞行，直到两辆火车相遇，请问，这只小鸟飞行了多长距离？ 【61】你有两个罐子，50个红色弹球，50个蓝色弹球，随机选出一个罐子，随机选取出一个弹球放入罐子，怎么给红色弹球最大的选中机会？在你的计划中，得到红球的准确几率是多少？ 【62】你有四个装药丸的罐子，每个药丸都有一定的重量，被污染的药丸是没被污染的重量＋1.只称量一次，如何判断哪个罐子的药被污染了？ 【63】对一批编号为1～100，全部开关朝上(开)的灯进行以下*作：凡是1的倍数反方向拨一次开关；2的倍数反方向又拨一次开关；3的倍数反方向又拨一次开关……问：最后为关熄状态的灯的编号。 【64】想象你在镜子前，请问，为什么镜子中的影像可以颠倒左右，却不能颠倒上下？ 【65】一群人开舞会，每人头 上都戴着一顶帽子。帽子只有黑白两种，黑的至少有一顶。每个人都能看到其它人帽子的颜色，却看不到自己的。主持人先让大家看看别人头上戴的是什幺帽子，然 后关灯，如果有人认为自己戴的是黑帽子，就打自己一个耳光。第一次关灯，没有声音。于是再开灯，大家再看一遍，关灯时仍然鸦雀无声。一直到第三次关灯，才 有劈劈啪啪打耳光的声音响起。问有多少人戴着黑帽子？ 【66】两个圆环，半径分别是1和2，小圆在大圆内部绕大圆圆周一周，问小圆自身转了几周？如果在大圆的外部，小圆自身转几周呢？ 【67】 1元钱一瓶汽水，喝完后两个空瓶换一瓶汽水，问：你有20元钱，最多可以喝到几瓶汽水？ 【68】有3顶红帽子，4顶黑 帽子，5顶白帽子。让10个人从矮到高站成一队，给他们每个人头上戴一顶帽子。每个人都看不见自己戴的帽子的颜色，却只能看见站在前面那些人的帽子颜色。 （所以最后一个人可以看见前面9个人头上帽子的颜色，而最前面那个人谁的帽子都看不见。现在从最后那个人开始，问他是不是知道自己戴的帽子颜色，如果他回 答说不知道，就继续问他前面那个人。假设最前面那个人一定会知道自己戴的是黑帽子。为什么？ 【69】假设排列着100个乒乓球，由两个人轮流拿球装入口袋，能拿到第100个乒乓球的人为胜利者。条件是：每次拿球者至少要拿1个，但最多不能超过5个，问：如果你是最先拿球的人，你该拿几个？以后怎么拿就能保证你能得到第100个乒乓球？ 【70】卢姆教授说：“有一次 我目击了两只山羊的一场殊死决斗，结果引出了一个有趣的数学问题。我的一位邻居有一只山羊，重54磅，它已有好几个季度在附近山区称王称霸。后来某个好事 之徒引进了一只新的山羊，比它还要重出3磅。开始时，它们相安无事，彼此和谐相处。可是有一天，较轻的那只山羊站在陡峭的山路顶上，向它的竞争对手猛扑过 去，那对手站在土丘上迎接挑战，而挑战者显然拥有居高临下的优势。不幸的是，由于猛烈碰撞，两只山羊都一命呜呼了。 【71】据说有人给酒肆的老板娘出了一个难题：此人明明知道店里只有两个舀酒的勺子，分别能舀7两和11两酒，却硬要老板娘卖给他2两酒。聪明的老板娘毫不含糊，用这两个勺子在酒缸里舀酒，并倒来倒去，居然量出了2两酒，聪明的你能做到吗？ 【72】已知： 每个飞机只有一个油箱， 飞机之间可以相互加油（注意是相互，没有加油机） 一箱油可供一架飞机绕地球飞半圈，问题：为使至少一架飞机绕地球一圈回到起飞时的飞机场，至少需要出动几架飞机？（所有飞机从同一机场起飞，而且必须安全 返回机场，不允许中途降落，中间没有飞机场） 【73】在9个点上画10条直线，要求每条直线上至少有三个点？ 【75】在一天的24小时之中，时钟的时针、分针和秒针完全重合在一起的时候有几次？都分别是什么时间？你怎样算出来的？ November 25 经济危机相关知识学习笔记与思考1 均衡状态与生产过剩
生产的均衡点，在于社会的总供给等于社会的总需求，而总需求包括投资和消费两部分。用货币单位作为价值尺度，社会的总供给等于社会的总收入。当企业扩大生产规模或提高劳动生产率时，社会的总供给价格增加，从而社会总收入增加。但由于边际消费倾向递减规律的影响，每个人都不会把自己增加的收入全部用于消费，故社会总供给，也就是社会总收入的增加量会大于社会总消费的增加量。故当生产扩大导致供给增加时，投资必须相应增加，才能达到新的均衡。
但投资的增加并不是无止境的，它受到边际投资收益递减的制约。边际投资收益递减指的是，随着社会总投资的增加，会导致边际投资收益率下降，人们愿意投资的项目越来越少。当边际投资收益率下降到低于市场利率的水平时，投资的增加将会停止。但是，人们判断是否投资的时候，根据的是预期而不是现实的边际投资收益率来行动，这一指标一方面与个人性格有关而具有很大程度的主观性，另一方面与社会总倾向有关而具有反身性，故它的波动是相当剧烈的。
当一些事件例如金融市场的崩溃，导致预期的边际投资收益率突然下降的时候，投资需求迅速收缩，社会总需求迅速下降。而企业来不及反应，于是出现社会总供给大于社会总需求的非均衡状态，即生产相对过剩。经济危机即生产相对过剩的危机。
2 两种可能的结局
经济学追求的目标是人尽其才，物尽其用，当生产相对过剩发生时，将鱼与熊掌不可兼得。
自由放任的经济政策，会导致市场以“看不见的手”对非均衡状况进行调节。由于生产相对过剩将造成产品价格下降和滞销，影响企业家的利润，企业家将会缩小生产规模，降低产出，从而降低总供给；总供给的下降即总收入的下降，它会造成总消费的下降，使得总需求进一步下降，从而企业家需要再次缩小生产规模。这是一个类似无穷级数的过程，由于边际消费倾向递减规律的影响，当收入下降时，消费的下降幅度小于收入的下降幅度，无穷级数的公比小于1而收敛，均衡点可以达到。但当新的均衡点达到时，社会的生产规模已经大大缩小，从而使得失业大量增加，人不能尽其才。
与自由放任的经济政策对应，另一种做法是使用财政政策进行宏观调控，即由政府进行投资，弥补投资需求收缩的头寸，从而在社会生产规模不缩小的前提下恢复均衡，消除经济危机。国家通常选择进行基础建设投资，一方面基础建设是私人通常不会投资的领域，避免了挤出效应，使投资需求得到确实增长；另一方面基础建设具有改善社会整体投资环境的作用，从而起到增加社会整体的预期边际投资收益率从而增加私人投资意愿的目的。可以说，这是一箭双雕的措施。但基础建设投资的收益率毕竟较低，其消耗的生产资料并不能充分发挥其效率，造成一定程度的浪费，物不能尽其用。
3 宏观调控的逻辑
与浪费资源相比，浪费人才会造成社会问题，破坏稳定，是各国政府更不能接受的。故在“人不能尽其才”和“物不能尽其用”两者之间，政府倾向于后者是显而易见的。所以面对经济危机的预期，政府一定会选择进行宏观调控而不是听之任之。上一段提到，政府有效的宏观调控手段是政府直接投资，这需要购买生产资料的资金来源；而在经济危机的预期面前，人们的消费积极性和投资积极性都如此重要，使得政府不仅不能通过增加税收来获得收入，反而需要减税来刺激投资和消费。故政府只能通过融资的方法得到资金，即实行赤字财政政策。
政府融资将提高市场利率，从而进一步抑制个人投资。为了避免这一结果，赤字财政政策必须与宽松的货币政策配合使用，央行需要增加货币供应量以对冲政府融资的影响。其结果是央行成为最后贷款人而政府成为最后借款人，无论这一借贷关系是直接还是间接，央行获得低流动的债权而政府获得流动性货币的事实都会发生，而这意味着印钞机的开动。
在没有宏观调控的时候，货币供应量是周期性变化的，繁荣时货币供应量增加，而萧条时货币供应量减少。而当宏观调控采取赤字财政政策与宽松的货币政策相配合的时候，即使经济萧条，货币供应量也会增加，从而使得货币供应量由周期性变化变为单边递增，从长期来看，它的增速将快于经济的增长，从而积累了通货膨胀的压力。
为了消除通货膨胀压力，一部分经济学家提出，在经济高速增长时，应增加政府税收，减少政府开支，实现财政盈余偿还债务；相应的，央行采取紧缩货币的政策，回笼政府偿债所增加的流通货币。这样，从长周期来看，宏观调控形成的繁荣时货币供应量减少与萧条时货币供应量增加得以对冲。但是，一方面，谁都与经济高速增长没仇，盈余财政和紧缩货币是跟自己过不去；另一方面，经济高速增长的高潮往往是崩溃的开端，盈余财政和紧缩货币反而可能提前了危机的到来。所以，这些措施从来没有被认真地推行过，也不会被认真地推行。
结论是，当强有力的宏观调控逐渐取代自由放任的经济政策时，长时间周期的通货膨胀将成为必然。
4. 中国的现状
在相当长的时期内，中国的经济增长，依靠的是贸易顺差支撑，由于出口大于进口，导致国内总需求小于国内总供给，净出口额则正好弥补了两者的头寸差距。
由于资本项目管制的原因，次级贷款危机所造成的流动性枯竭本身，并没有对中国的实体经济造成太多直接和实质性的影响。但美国等西方国家的衰退，造成其消费能力下降，中国要保持出口增长，将面临很大的困难。如果出口增速减缓甚至出现负增长，那么中国国内也会出现生产过剩。
针对这一预期，中国政府的宏观调控措施是相当坚决的。不久前还在执行从紧的货币政策（中国的货币政策有从紧、适度从紧，适度从宽，从宽四个档次），现在已迅速调整到另一个极端，即从宽的货币政策与积极的财政政策相结合，前者反映为近期的降息和降低准备金率，后者则反映为两万亿的基础建设投资计划。集权政府的效率可见一斑，可以看出，政府在弥补出口可能的负增长所造成的总需求头寸的短缺方面，是相当坚决的。这些政策一定能使中国避免大的经济危机，对这一点我深信不疑，因为两万亿如果不起作用还可以进一步追加投资，而一个把持着印钞机的集权政府是无所不能的。当然，这必然埋下未来通货膨胀的种子。
所以，自从两万亿的基础建设投资计划出台之日起，政府不惜代价死保经济增长的决心已定。市场流动性的收缩或将停止，现金为王的思路或许快到了应该被抛弃的时候。
顺便说一下，政府在拉动投资的同时也出台一系列的措施企图拉动消费，如果消费真的能被拉动，那么不仅经济危机可以避免，GDP的结构也顺势得到了改善，可谓尽善尽美。对于这一点，我个人的看法是，在当前的中国，拉动消费不仅是不现实的，也是不正确的。当然本文就没有太多的篇幅来评论这一点了。
September 22 摘抄一段吧，太值得品味了 C：到此为止的社会革命理论，无例外的都是一种闭合结构，首尾相连，一气呵成。多一项，少一项都不行。要么不搞，要么全部接受。这样你才有一种道的完满，一种居高临下的优越。这即所谓的真理杀人罢。在1934年夏天，在一个没有文献记载，却是可以想象的鸡飞狗跳的场景下，乡民们木然的看着那些眼睛近视的外乡人，奔走呼号，粮食部长陈潭秋甚至鞋子都走掉了，赤着脚催运谷子。乡民们怎么想呢？为秋后的食物犯愁？为这些不期而至的外乡人而大惑不解？在最后一队红军渡过于都河南下后，乡民们是如释重负长吁一口气？有没有若有所失呢？等等，等等，这些都没有记载，以后也没有见到回忆资料。我们只能去想象，去猜测了。 Y：乡民们怎样想已不重要了。说到底，他们怎样想曾经重要过吗？从来就没有。况且，他们怎样想，原本就清清楚楚。在唯物史观中，人民从来就不是那些失去秋收成果的乡民们，不是的。这正是中共革命诡异之处，这正是革命道行的实质所在，到今天也是绵绵不绝的力量所在。 July 21 接彪点名来自Bessie娟娟。我就当个叶结点吧，不再点别人了！ 1. 你觉得最享受的事情是什么？ 2. 你认为分手后的男女朋友还能做普通朋友吗？ 3. 你怎么知道自己喜欢一个人？ 6. 你现阶段最大的愿望是什么？ 7. 你认为男人应该养女人吗？ 8. 最近一部最爱看的电影是什么? 9. 你这辈子想活成什么样儿啊？ 12. 在你心里，我是怎样一个人呢？ 15. 如果给你一台时光机，你更想去到未来还是回到过去？ 16. 你的理想对象是什么样子？ 17. 你最喜欢的一个句子是什么？ 18. 你觉得你将来会干什么职业？ 19. 你觉得怎么样才算罗曼蒂克呢？ 20. 至今做过最疯狂的一件事儿是什么？ 21. 最喜欢的一本书是什么？ 22. 除了自己的男（女）朋友，你会和异性去看电影吗？ 23. 自己最难克服的弱点是什么？ 24. 你梦想的旅游胜地？ 25. 你觉得会在什么时候结婚？会邀请我吗？ July 15 一把22元的雨伞真实原创，非转载。 从公司出来，正是大雨倾盆之际。我没有带伞的习惯，只好站在楼下，望水兴叹。二十分钟过去了，雨没有任何要停的迹象，我感到有些着急了，但苦于无法扭转老天的想法，又不愿意以成为落汤鸡为代价与之对抗，只好继续等待下去。 两个韩国mm手拉着手从我的身旁走过，用一种我听不懂的语言彼此交流着什么——因为这周围韩国人实在是太多了，如果两个人之间说的不是普通话，那么猜她们是韩国人，一定是八九不离十的。我望着她们的背影，眼睛聚焦在左边的那个mm身上：由于现在是晚上，周围只有灯光照明，我看不清她的全部，但身材的轮廓依稀可见，于是形成了三个关键词：瘦，高个，长腿。当然，从背后看是美女的，从正面看也许惨不忍睹。但此时此刻，被大雨困住的我，也没有什么别的事情可以做，既然她已走远，那么也没有必要去深究正面到底长啥样，把刚才那副图景作为一种美好存留在脑海中，已经足够。 我脑子里正在胡思乱想的时候，两个mm突然转身朝我走过来！ 我有机会看到了“背后美女”的正脸：那张脸并不能算漂亮，但却不乏清秀。随着她慢慢地走近，我视野中的轮廓也越来越清晰。令我十分吃惊的是，作为韩国mm，她居然没有化任何妆，展现在我面前的，是最淳朴的本色。我又不禁觉得有些可惜，多好的一具坯子就这么给浪费了。 说时迟那时快，她们已经站到了离我只有三米远的位置，脚步停了下来。她们突然用手对着我指指点点，让我觉得十分的窘迫；然后两个人用目光对视着，脸色都变得微红，却又都笑了起来。这个时候轮到我觉得匪夷所思了：我到底干嘛了？然后巴不得找个地缝就钻进去。 这个时候，“背后美女”对着我，说了一句可能会让我很久不能忘记的话： “能给我们几块钱买个面包吃么？” 一瞬间，我简直可以说是被雷击了一般。这句话是用蹩脚的普通话说的，它让我猛醒过来，原来她们两人之前交流的并不是韩语，而是方言。这时候，我完全接受不了从“韩国美女”到“乞丐”之间的巨大落差，尽管那句话真真切切地发生在刚才，回响在耳边。 “能给我们几块钱买个面包吃么？”她重复了一遍，依然是蹩脚的普通话。 我清醒过来了，我没有任何幻听，她确实就是要我给她钱买吃的。我从头到脚扫视了一遍她们的穿着，完全找不到她们与乞丐的任何一点相似之处。她们真的是没钱买吃的了？抑或，她们是骗子？我的逻辑迅速进入了完全混乱的状态，两眼呆呆地望着她们，而她们也以同样呆滞，但又带着一丝渴求的眼神望着我。 我费了好大半天劲，才让自己重新镇定下来。我立即开始盘算她们是骗子的可能性，这个地带的骗子实在是太多了，最经典的例子莫过于一个人急着讨钱买票去火车站但半年之后他仍未能如愿到达火车站只好在原地继续以同样的理由乞讨。如果我给了她们钱，而她们真的是骗子，那么少了几块钱虽然无所谓，但智商受到鄙视却是我绝不能容忍的事情！ 雨依然下着，我连走开以便回避她们的眼神都不那么可能。我的理智占据着大脑，情感占据着心脏，正在体内进行着疯狂的PK。一方面，同情心在作祟，它让我明白，她们所要的东西对我来说完全是举手之劳；另一方面，逻辑思维在作怪，它告诉我，她们的穿着尽管不怎么光鲜，但与乞丐相比则不可同日而语，她们完全不像是缺一个面包吃的样子。 不断地有人从我们旁边走过，但她们并没有转向其他的人。“如果她们是骗子，那么她们为啥不找其他人要钱？”我不知道这句话是我的真实想法呢，还是逻辑思维被同情心打败之后的苍白辩解。总之，PK以心脏方面的胜利而告终，我从钱包里拿出了10元钱递给她，“够么？” “谢谢你，”她们撑开伞，转身要走，“真的非常感谢。” “等一等！”我叫道。我想，她们如果不再理我了，那就一定是骗子无疑。 在我预料之中却又在情理之外的事情发生了，她们停下了脚步，转回头来。 “你们是哪里人？”我问道。强烈的好奇心使我有一种弄清究竟的愿望，而雨还没有停，正好给了我实现愿望的机会。 她们是安徽合肥附近农村的孩子，家里不富裕，但是也能过活下去，并没有到吃不了饭的地步。但是她们两个人不愿意如此生活下去，于是决定只身闯北京寻找一份工作。在她们的梦想之中，只要能在北京找到一份工作，就能够跳出农门，让一家人都过上幸福的日子。然而，她们在北京基本上已经花光了钱，却未能如愿以偿，现在的她们，并不是身无分文的，也不是已经买不起一个面包了，但她们一方面必须留好回家的路费，另一方面又不愿意放弃在京城最后的希望。走到乞讨这一步，对她们来说，意味着为生计所迫而放弃最后一点点自尊。她们当时对我指指点点的时候，实际上是在讨论要不要迈出这一步，她们最终作出了决定，于是红着脸，很不好意思地开了口。 故事似乎很平淡，但是亲耳所闻的东西又那么的真切。我无话可说。 “我们走啦。” “再等一等！”我突然想起一件事情。 “怎么啦？” “你们能帮助我做一件事情么？” “我们还有能帮助你的？” 然后我向她们说明，我希望借一下她们的雨伞，然后去不远处的超市自己买一把伞。我得承认，在过往人流中我找不到任何人可以开这个口，而只有她们两人，此时此刻是我的真正救星。 “那边不就是卖伞的么？” 我顺着手指的方向看去，在与我们同一个屋檐之下，大约十米远的地方，不知什么时候新出了一个地摊，专卖雨伞。我们三个人同时走过去。“伞多少钱一把？”我问。 “十二块。” 我拿出钱包，先找到一张十元的，递给了摊主，然后又掏出了两张一元，准备递出去。 “不行！这个伞明明是卖十块钱一把的！”一只比我想象中要有力得多的手伸了过来，把我准备交钱的手死死的按住，我完全动弹不得，“真的是十块钱一把！他找你多要了两块钱！”她的眼睛盯着我的钱包，里面还有十来张100面额的钞票，当我转过头去看她的时候，她的眼神又游离开了。 我又一次彻底地体会了一把心碎的感觉，泪水涌上了眼眶，我强忍着不让它流出来。要是我被打倒在地，钱包被抢走，大概我也会是心甘情愿。她们没有这么做，而是在尽一切努力告诉我，我买这把伞，多花了两块钱，多花了两块钱！两块钱对我来说，或许是完全不屑一顾的东西，但对和我只有一米距离的另外两个人来说，却意味着面包，意味着生活。此时此刻，我只有一个想法，我要把她们收留下来，找地方给她们住，找东西给她们吃，直到她们找到自己想要的工作，能够用自己的双手换来全家的幸福。我现在的经济条件完全可以支撑我这么做，我的生活水平不会有任何下降，而我却可以给绝望的人以希望，或许，有了希望，她们就能有动力，能有明天。 然而，这一次的PK，是大脑战胜心脏，理智战胜情感的结局。我不断告诉自己，不要冲动，我回家之后还要做事，明天还要上班，不能在这里浪费时间。 “算了吧。”我叹了一口气，示意抓着我的那只手松开。它松开了，两块钱到了摊主的手里，一把新的雨伞到了我的手中。 互相道别之后，我们各自走上的自己的路。我回头看了看她们，不久前还十分熟悉的背影又将继续在这个陌生的城市里飘荡。雨不停地下，前方是茫茫的一片，在注定不眠的今夜，她们劳累的身体将在哪里安歇，漂泊的灵魂又将情归何处？她们会遇上怎样的人？而她们的梦想最终能否实现？我不知道，只是脑子里面不断浮现出为理想而奋斗，为生计而奔波，却为现实所抛弃的影子。当相逢已经成为过去的时候，我又回想起美丽的背影，以及被我认为是“浪费了的好坯子”。猛然间，一阵不寒而栗的感觉席卷了全身，让我瑟瑟发抖起来。我鄙视自己，但又无可奈何，只好先把那最不值钱的同情心搁置到一边，嘴里不断重复地念叨着数学运算的结果，以抚慰自己脆弱的心灵： 我今天花了22元买了一把伞；我今天花了22元买了一把伞；我今天花了22元买了一把伞我今天花了22元买了一把伞；我今天花了22元买了一把伞我今天花了22元买了一把伞我今天花了22元买了一把伞我今天花了22元买了一把伞…… 全文终
July 10 人生就像练级“我觉得生活就是在练级”，最近常常回想起在同学聚会上听到的这句话。诚然，在进行一番比较之后就会发现，网络游戏中的练级，和现实生活中的日常事务，其相似度竟然如此之高。在现实世界，很多人所做的事情，无外乎是日复一日完成几乎一样的劳动（练级打怪），并不断地体会到新的东西（获取经验值），从而提高自己（升级）。 到底是谁总结出了这句话，我已经记得不太清楚了，印象最深刻的，是我在他的话中听出了对单调无味生活的悲观失望与无可奈何。然而，当接触网络游戏之后我发现，游戏中有太多的玩家在不断地练级。他们凭借超强的毅力，日复一日地用同样的操作方式在游戏中同一个游戏场景不断地杀死那些永远在复生的怪物，不断在屏幕上冒出来的经验值数字是他们快乐的源泉。随着经验值的累积，在某个时刻人物升级了，变得更加强大，而玩家的新目标又产生了——继续打怪，累积经验值，再升级。这个 升级->强大->再升级->再强大 的循环，支撑着这部分人不断地玩下去。 对这样的玩家，我的心里只有崇敬，他们的身上有着人类最宝贵的品质之一——上进心，为了做到不断地强大，他们永远在奋斗中而从不停息。尽管，我对虚拟世界吞噬了他们的上进心而感到悲哀。 既然游戏中的人们为了虚拟世界的荣誉，能够在枯燥无味的练级过程中获取无数的快乐，那么现在中的你我，又有什么理由厌倦生活的单调，而不去保持积极向上的心态呢？ 一个tooold的，但的确会带来很大困扰的问题在于，追求不断上进，究竟是为了什么？对这个问题的回答将分化出不同的价值观。诚然，在不断上进的过程中，当达成一个目标的时候，成就感是激烈却又短暂的，一个新的目标将应运而生，而人生又重新进入为追求新目标而奋斗的过程中；那么最后能得到什么呢？ 这个问题的答案是显而易见的：什么都没有。这曾经是我很难接受的，于是人生信仰的缺失最终会导致精神状态上的颓废，不明白自己想要什么，所以无所事事而得过且过，同时不断地面对郁闷和伤怀，那并不是我想要的生活。 现在，我从练级狂的身上，找到了自己的选择。在未来面前，得失并不关键；在生死面前，成败并不关键。没有什么终极的目标，没有什么永恒的理想，有的，只是进步。 我愿意不断提高自己，使得自己对他人越来越重要，从而实现自我价值的不断提升，而得失与成败本身可以抛之脑后。我要努力的、脚踏实地的，一点一点的做起，从实现一个又一个的小目标做起。尽管会累，但当我每一次学到和体会到新东西的时候，我很开心，我很快乐，那么这就足够。 仅以此文自勉。加油，你知道你是谁，你只要不输给自己，就不会输给任何困难。 June 25 关于信用本位制度下货币本质的一些研究笔记自从Horsp同学对我说美联储是一家私人银行开始，我就一直有一种冲动，要弄清信用本位制度下货币的本质。借助各家搜索引擎和各个内容站点给我提供的帮助，加之本人的思考总结，形成如下的笔记。由于本人实在外行，其中不正确和不准确的地方一定很多，希望内行人士多多指教。 1. 货币的价值 由于中国是共产党领导下的公有制经济，存在着“党”和“国家”两个让人捉摸不透且很难定位的经济实体，所以这篇笔记主要以私有制的美国为考察对象。 美元是美国中央银行（美联储）发行的一种凭证，在金本位时代，美元的持有者可以向中央银行兑换等值的黄金。在信用本位制度下，美元仍然是中央银行发行的凭证，但持有者再也不能从央行兑换到什么。它彻底地成为一张纸，一个符号，那么是什么在决定着它的价值呢？ (1) 随着商品经济的发展，人们产生了对一般等价物的基本需求，具体地说，是对价值尺度和流通手段的需求。 由于以上三点，对美元的需求永远存在，于是美元具有了基本面的支撑，产生了价值。而具体一美元购买力高低，则由供求关系决定，于是有必要探寻货币供应的根源——货币发行。 2. 货币的发行：最初的货币信贷创造 中央银行拥有发行货币的权利，它开动印钞机的成本很低，而印刷出的美元却可以按其购买力兑换成实际的商品，这难道不是赤裸裸的掠夺么？在美国这样一个私有财产神圣不可侵犯的环境如何行得通呢？ 感谢《货币战争》，尽管它是一本很愤青的书籍，但在科普方面确实写得相当到位。翻阅了网上其他一些资料，说法也基本一致：美国发行货币，是通过政府向央行借出美元来实现的。 这一借贷行为的具体操作方式是，央行“制造”出美元，用来“购买”美国国债。从政府一边看，它获得的美元是借来的，这毫无问题；从央行一边看，所有它印刷的货币是以完全等值的美国国债作为资产储备的，也没有什么问题。这里面最玄妙的地方是，双方都只印刷了一些纸张，政府便“无中生有”地得到了具有实际价值的货币，而从普世价值的观点来看，这个交易完全合法，双方的账目也都收支平衡，那么问题在哪里呢？ 问题就在于美国国债的抵押品上，美国国债是以政府未来的税收作为抵押的，这就意味着美国政府承诺未来能还清这笔借款，否则央行将可以把抵押品据为己有。事实上，因为未来是无限远的，所以从理论上说政府永远有能力还清欠款。 总结起来，美国发行（或者说增发）货币的过程，是通过信贷创造的方式，透支了未来的税收收入，并以货币的形式体现出来。央行的印钞机每制造出一美元并借给政府，都意味着政府透支了未来一美元。“未来”这一个因素，是对“无中生有”最好的解释，也是信用本位制度的根本支撑点所在。 到此为止，由于每一美元都是央行向政府的借贷行为产生的，所以下面的等式成立： 央行总贷款数额 = 市场上货币总数 3. 商业银行：扩大的货币信贷创造 政府得到了美元，可用其兑换实际的商品，从而使美元现金流入市场，在公众间进行流通。一部分现金可能处于持续的流动状态中，而另一部分现金则被部分人存入商业银行，成为公众存款的一部分，而公众存款又包括活期和定期两种。可随时支取是活期存款相对于定期存款的区别，但这不是主要的。最主要的一点，是活期存款本身能起到支付手段的作用：通过银行划账而不是现金交易实现支付。 商业银行吸纳了公众存款之后，就可以利用这些存款放贷，而活期存款也可以被用作放贷，则是商业银行体系最华丽的设计。下面用一个假想的例子来说明这一设计的绝妙之处： (1) A存了一万美元现金到银行。 综上，只要有最初一点点的原始存款，商业银行就能使用鸡生蛋蛋生鸡的办法创造出足够多的存款和贷款，如果没有准备金制度的限制，这一过程在理论上可以膨胀到无限。 那么到此为止，如果把银行系统（包括央行和商业银行）看作一方，把政府和公众看作另一方，现在的等式变成了如下的形式： 贷款总量（包括央行贷款和商业银行贷款） = 流通中现金总量 + 活期存款总量 + 定期存款总量 (alpha) 现在很流行一个词叫“流动性”，衡量流动性的几个最重要的指标，M0，M1，M2，即来源于上面的等式，其中 M0 = 流通中现金总量 根据上面的等式，无论货币是以什么形式存在（现金、活期存款、定期存款），它都是银行系统进行信贷创造的产物。 4. 结算：永远还不清的债 冤有头债有主，所有的货币都是政府和公众向银行系统“借”出来的，那么理应有还的那一天。 事实上，债权和债务的结算天天都在进行，但是为了得到一个简化的模型，我们认为所有的结算都是同一天进行的。现在假设M2=1000亿美元，亦即共有1000亿美元的债权债务需要结算，债权人是央行和商业银行，债务人则是政府和公众。 在之前的所有计算中，我都忽略了一个非常重要的变量：利息。关注上面的alpha等式，在结算的时候，一方面等式左边的“贷款”会产生利息，另一方面，等式右边的“活期存款”和“定期存款”也都会产生利息，但“流通中现金”是不产生利息的。 由于贷款利率总是高于存款利率，所以等式左边生成的利息总是大于右边。这就意味着在结算的时候，政府和公众向银行系统需要支付的，除了本金，还有利差。 在前述M2=1000亿美元的例子中，假设贷款利息一共40亿美元，存款利息一共30亿美元，则政府和公众一共需要向银行系统支付1010亿美元。 这里出现了一个重大的悖论！M2=1000亿美元，意味着政府和公众总共能拿出的货币也就只有1000亿，唯一能制造出另外10亿美元的方法只能是再发行新的货币，于是又产生了新的贷款……所以，政府和公众要将所有欠款还清，在理论上是不可能的。 5. 以贷还贷：永远的循环 事实上的情况是，有的个人可能选择全部还贷，有的个人会借一笔新的贷款。但把政府和公众作为一个整体来说，他们永远需要流动性的货币，于是不仅不能，也不会还清所有的贷款。那么伴随着新的贷款产生伴随着旧的贷款结算成为必然，这就是以贷还贷的模式。 延续前一个例子，假使政府和公众在第二年借了1100亿美元，其中1010亿美元用来归还之前的债务。这里有几个数字： (1) 1000亿美元，其中包括两部分，一部分是央行“无中生有”发行的货币（央行贷款），另一部分是商业银行根据前述“鸡生蛋蛋生鸡”的原理创造出的贷款（商业银行贷款）。这部分美元将在银行账目中注销，从而退出流通。 在实际的情况里，货币信贷总量总是在不断的变化之中。 6. 总结 等得到对自己有价值的推论之后再写吧。
June 03 给etrade打了个电话etrade帐户被莫名其妙冻结了，登录网站后发现一条系统消息要求我给他们打电话。于是就打过去了，开始觉得貌似不错，居然能有中文翻译，省却不少麻烦。
然而对方开始一而再再而三地问我的个人信息，问我在他们那边注册的时候填的什么资料之类。晕，是让公司给办的，我哪里知道填的是什么。然后我就试探性地问，现在你们问这些的原因是？
然后对方用很不友善的语气作了一个很不友善的回答，让我彻底怒了：
“因为我们怀疑你，你们中国骗子太多了。我们被骗过成千上万的美元。”
TNND...
决定明天找HR帮忙解决帐户的问题。同时决定以后绝不主动留一分钱在etrade的帐户。
May 11 我们说好的1 鉴于周围各处都已经被挖得稀巴烂，严重影响日常生活，故重新调整闹运会评级，从“比较反感”，下调至“奥他妈的运，闹他妈的运”。 2 时光如梭。 小的时候，听说1997年香港将要回归中国，觉得那真是在遥不可及的未来。 五年前，醉倒在北京的街头，第二天早上醒来的时候，也曾觉得自己已经长大。 如今，才发现，其实自己一直在等待着雨后的彩虹；而它，却转瞬即逝了。 于是，开始有朋友教育我，没有把握好年轻的时候，是你的错。。。 3 我一直想不明白一件事情。 一个人总是要定一个目标，半年后的也好，五年后的也好，二十年后的也好，并要为止而奋斗。 但为什么，我们的眼光不能放长远一些呢？ 定一个一百年之后的目标多好！ 这样，我们就不会活得那么累。 4 好吗 一句话就哽住了喉 我们说好绝不放开相互牵的手 我们说好就算分开一样做朋友 我们说好一起老去看细水常流 我们说好下个永恒里面再碰头 这是无可救药爱情的荒谬 5 你猜对了，其实这又是一片离散的歌词帖。 April 24 翻多当我在呼唤救市的时候，救市政策实实在在地来到了我们的面前。规范大小非减持和降低印花税，明确地传递了管理层希望股市向好的信号。
上一篇博客过，在人民币继续升值，流动性依旧过剩的背景下，下跌中的股市制造出赔钱效应，迫使资金流向消费领域造成通货膨胀，进一步迫使政府采用加息等调控手段，而加息有可能进一步促使热钱流入，进一步增加流动性，造成对经济发展极其不利的恶性循环，最终可能导致“滞涨”的局面。而通过适当的政策导向，引导资金重新流入股市，则可以将问题留给后来者。
现实的情况是，引导资金重新流入股市的政策已经出炉了，资金推动型行情很有可能就在眼前。那么，我们还需要等待什么？
当然，市场的风险也是十分巨大的，主要表现在：
(1) 技术方面，在消息公开之前，大盘从最低点已经上行了接近10%，明天也许还会再高开近5%，短线获利回吐压力沉重；另外，大盘至6124点下行以来，并没有明显的恶性赎回发生，这意味着套牢盘基本没有得到释放。
(2) 价值方面，市场的估值水平可以说并没有调整到位，这就意味着在此轮可能的行情中可能缺乏价值投资者的参与。
然而，在充分评估风险和收益之后，我仍然认为，印花税调整带给我们的，是一次值得投入真金白银去尝试的机会。尽管一种可能发生的情况会让我套牢在一次小反弹的高点而遭受损失，但我觉得更有可能发生的是，大盘走势从此反转，一场轰轰烈烈的令人血脉膨胀的资金推动型牛市就在眼前，我不愿承受踏空。
股票池：加入 中信证券 辽宁成大 吉林敖东
操作手法：谨慎追高，盘中跳水接货 要再次形成牛市，我们不缺钱，也不缺政策，缺的只是信心。那么，让我以一首《死了都不卖》来结束本文，希望它能够给我，和所有的其他多头们，以充足的信心，必胜的信念，来面对未来，面对牛市。
《死了都不卖》
把股票当成是投资才买来
一涨一跌都不用担心掉下来 不理会别人是看好或看坏 只有你翻倍我才卖 我不听别人安排
凭感觉去买入持有就会很愉快 享受现在 别一套牢就害怕失败 许多奇迹中国股市永远存在 死了都不卖
不给我翻倍不痛快 我们散户 只有这样 才不被打败 死了都不卖 不涨到心慌不痛快 投资中国心永在 April 18 地狱一共有18层 —— 写在中石油破发之际一 谨慎抄底
随着“亚洲最赚钱公司”中石油的破发，大盘跌破了前期平台并加速下行。按上证指数计算，目前的点位距离腰斩仅一步之遥。从过去来看，我自己选择在1月15日 - 1月21日全部清仓离场（见1月21日博客），十分庆幸地躲过了大盘2000多个点的暴跌。那么站在现在的位置，如果看待市场未来的走向？
令我十分悲凉的是，我竭力寻找走势反转的理由却一无所获，价值、技术位置、资金面、事件，四个因素仍然全面向空。
(1) 价值面上，未来的巨大不确定性使我们无法评估当前绝对估值水平的高低，但有两条基本的事实使得大部分个股在估值方面缺乏吸引力：
A. 蓝筹股整体上的A/H价差依然存在，A股依然相对高估。
B. 前期蓝筹股的跌幅超过大盘，这意味着非蓝筹的个股在整体上的估值反而相对提升。 我在1月21日认为价值面中性，却在今天认为价值面向空，看起来不尽情理，其实并不尽然。1月21日我写道，市场的估值水平，在“宏观经济不出问题”的情况下“不能说有太大的泡沫”，然而在此之后，实际发生的事情使“宏观经济不出问题”站不住脚，这中间牵涉到人民币升值，通货膨胀，美国次按危机以及美联储大量注入流动性等诸多命题，这些都将在第二部分详细讨论。
(2) 技术位置方面，指数走出M头，6100的蓝筹顶部和5500的个股顶部完全确立，上方套牢盘沉重，形成巨大的压力。
(3) 资金面上，基金的一季度报表显示基金赎回潮并没有发生，这就意味着赎回潮引发的被动下跌并不是已经发生了而是正在孕育中。
(4) 事件方面，奥运和股指期货都还没有兑现。
在所有影响市场的因素都强烈指向空方的时候，谈反转实在是为时过早了。地板下面有地下室，地下室下面有地窖，地窖下面有地狱，下了地狱才发现地狱还有18层，过早的抄底很有可能将自己置于万劫不复的境地。
05年7月开始的牛市，从998涨到6000多点，哪怕今年7月跌到1500点，大盘点数三年仍然涨了50%，这并不是什么完全不能想象的事情。问题在于，从998点涨到6000多点的获利者和6000多点跌回1500点的受损者并不是同一拨人。错过了牛市并不可怕，可怕的是一方面错过了牛市赚钱的机会，另一方面在赔钱的时候冲进去为牛市买单。
二 机会在哪里
从宏观角度上看，05年开始的牛市之所以如此波澜壮阔，根本上是因为基本面和资金面的作用在大方向上一致：上市公司业绩高速增长，同时人民币不断升值带来流动性的增加。
而现在，人民币升值依旧，流动性仍然泛滥，然而资产价格已经过度地反应了这一事实并开始反方向地运动，对资金不再构成吸引力。于是一方面资金流向消费领域，造成通货膨胀，迫使政府必须紧缩银根，增加了企业的资金成本；另一方面资金流向原油、农产品，造成企业的经营成本上升。这一切持续下去将会动摇“上市公司业绩高速增长”的基础。
针对这一现实，政府可能以三种不同方式的宏观调控来应对：
(1) 放开资本项目管制，允许人民币自由兑换。这可能使得人民币迅速升值到位，热钱获利而撤出，从而从根本上平抑流动性过剩。但这会使得出口企业短期内的巨大阵痛，属于硬着陆的解决方案，从历史经验上看这不像是共产党解决问题的方式。
(2) 继续用加息等传统方式回收流动性。但只要人民币不能放开手地升值，加息必然扩大利差，促使热钱涌入，于是一方面增大了企业贷款的困难，另一方面却不能缓解流动性的问题。如果这种方式继续下去，其结果将是经济停滞，通货膨胀的最差局面。这也是所不愿意看到的。
(3) 放弃从紧的货币政策，并容忍资产泡沫使流动性得以泄洪。如果政府既不愿意经济停下来，又不愿意看到过大的通货膨胀，还不想损失出口企业的利益，最后就只能吹起来一个更大的泡泡，将问题留给后来者。
这种解决方式是我想重点讨论的。如果一个方案能形成一个皆大欢喜的局面，把问题留给未来，那么它被选择的可能性就相当大了。它的要素有：
A. 稳定利率，激活信贷。一方面使得企业不在贷款方面面临困难，以保证经济增长。另一方面抑制热钱的流入。
B. 形成强烈的政策导向，使资金重新流入资本市场，以控制通胀。
这两点其实就是所谓的“救市”。当然其目的并不在于救市，而在于救活宏观经济，它的本质在于利用资本市场和消费领域资金面的跷跷板效应，令流动性推动资本市场上行而不是推动消费品价格上涨。如果真的存在这方面实质性的政策，一个新的“5·19”行情可期，即可能启动一次大规模的，缺乏基本面支撑的资金推动型行情。
从我对我党的认识上看，选择这条饮鸩止渴的道路并不是不可能发生的事情。当然，现在没有必要为了假想中的行情而冒现实的风险。至少我自己，仍然会选择继续空仓，以待时机。 April 14 上调奥运评级1. 非常拥护
2. 比较拥护 3. 中性 4. 比较反感 5. 非常反感 6. 奥他妈的运 由于藏独和国外反华势力这段时间非常无聊的闹事，本人民族感上升，故大幅上调奥运的评级，从第6档“奥他妈的运”上调为第4档“比较反感”。
March 27 六千之上我在仰望 六千之上
有多少梦想在自由的飞翔 我心悲凉 被套了忧伤 我要和你重逢在那疯狂的路上 生命已被牵引 潮落潮涨 有你的远方 就是天堂 谁在期盼 快来长阳 让我的渴望象白云在飘荡 东边漆黑 西边不亮 痛下决心割肉就换来了暴涨 在牛熊轮回后 你在谁手上 用平常眼光 让股市绚烂 March 11 转载一个有才的签名中国有一种植物叫葳蕤。 从前有个人叫蔺芈。他想用一张罽子去捕一只鸩。不小心被葳蕤绊了一个跟头。他很踟蹰该不该再去捉。 忽然他发现了一根扃，于是便用扃去打鸩，可是鸩飞走了。蔺芈气愤地说：“再抓到你就把你做成俎醢！” 虽然恨，但此时却没办法。于是蔺芈只好采了几根葳蕤回家了。 |
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